На рынке растительных масел и жиров с 15 по 21 сентября 2025 года сохранялась высокая волатильность. Цены на подсолнечное масло продолжили расти из-за снижения урожая в Украине и странах Евросоюза, что оказало влияние и на стоимость других ключевых масел. В то же время Казахстан готовится к рекордному урожаю масличных культур, что способно изменить баланс поставок в регионе.
Управление в условиях сложности и волатильности
Blue — Palm Oil Futures; Green — Soybean Oil Futres; Red — Brent; USD/Mixed % 5-Day
Глобальный рынок растительных масел и жиров в период с 15 по 21 сентября 2025 года характеризовался значительной ценовой волатильностью и сложностями в цепочках поставок, вызванными совокупностью факторов, включая локальные дефициты урожая, изменение геополитической торговой политики и сохраняющееся макроэкономическое давление. Хотя, согласно прогнозам, общемировое производство в 2025/26 году должно достичь рекордных объёмов, текущая ситуация на рынке определяется региональными дисбалансами и высоким уровнем цен.
Основными событиями недели стали:
- Динамика цен. Цены на подсолнечное масло продолжили резко расти на фоне опасений по поводу низкого урожая в Украине и странах Евросоюза. Это создало ценовую поддержку для других ключевых видов масел, таких как пальмовое и соевое, которые также продемонстрировали рост.
- Опасения по поводу предложения. Продолжительное засушливое лето в Украине и ряде европейских стран привело к существенному снижению урожайности подсолнечника. Так, по данным французского Министерства сельского хозяйства, ожидается сокращение производства на 15% по сравнению со средним пятилетним показателем. Эти прогнозы вызвали опасения дефицита и подтолкнули цены вверх по всему миру. В то же время, Казахстан, напротив, готовится собрать рекордный урожай масличных культур, что может изменить региональные торговые потоки.
- Изменения в политике и корпоративные стратегии. Рынок активно реагирует на регуляторные и геополитические факторы. Угроза введения тарифов, обязательные биотопливные мандаты и сокращение государственной поддержки сельского хозяйства в ключевых регионах в корне меняют торговые маршруты и корпоративные стратегии. Об этом свидетельствует падение акций крупных переработчиков и ожидаемое сокращение дивидендов для таких компаний, как Wilmar.
С учётом этих факторов, можно заключить, что рынок не является единым целым. Он представляет собой разветвлённую сеть, где локальные результаты сельскохозяйственного производства и национальная политика оказывают непропорционально большое и взаимосвязанное влияние на мировые цены и рентабельность компаний. Участникам рынка необходимо применять как микро-, так и макроаналитический подход для управления рисками.
Глобальные движущие силы рынка и динамика цен
Анализ цен и волатильности
Рынок подсолнечного масла в рассматриваемый период находился в центре внимания. Цены резко выросли на фоне подтверждённых опасений по поводу низкого урожая в Украине и странах Евросоюза. Этот восходящий тренд был заметен как на спотовом, так и на фьючерсном рынках. Повышение цен на подсолнечное масло является результатом сложного взаимодействия нескольких факторов. Во-первых, это прямой дефицит производства в крупнейшем регионе-производителе — Украине и ЕС. Во-вторых, это прямое влияние на продовольственную инфляцию, которая уже достигла двухлетнего максимума. В-третьих, это психологический эффект на трейдеров, которые, помня о прошлых шоках предложения, продолжают активно повышать ставки, несмотря на заверения отраслевых ассоциаций.
Цены на пальмовое масло также продемонстрировали восходящий тренд, сократив дисконт по сравнению с другими видами масел. Этому способствовал высокий спрос со стороны Индии и Китая, а также возобновившиеся слухи о внедрении в Индонезии мандата B50, предусматривающего обязательное добавление 50% пальмового масла в дизельное топливо.
Рынок соевого масла в течение недели был неоднозначным. Хотя прогнозируется, что мировая торговля соевым шротом продолжит расти, неопределённость в отношении политики США в области биотоплива и влияние тарифов на глобальные торговые потоки вызвали ценовые колебания. Экспортные цены на сою из США снизились в сентябре из-за отсутствия спроса со стороны Китая. Тем не менее, рынок получил поддержку благодаря активному внутреннему использованию соевого масла для производства биотоплива.
Цены на рапсовое масло находились под давлением из-за достаточного предложения, несмотря на снижение объёмов немецкого экспорта. Европейские цены на рапс снизились под влиянием падения цен в Канаде и высокого урожая в ЕС.
Взаимосвязь глобальной политики и предложения
Расширение биотопливной отрасли является фундаментальным фактором, стимулирующим спрос на растительные масла, особенно на соевое масло в США и пальмовое масло в Индонезии. Соревнование за сырьё между продовольственным и энергетическим секторами — это долгосрочный вызов для рынка. Поддержка биотоплива со стороны правительств, хотя и направлена на достижение климатических целей, напрямую ограничивает предложение пищевых масел, что усиливает ценовую волатильность и способствует риску продовольственной нестабильности. Это создаёт фундаментальный компромисс между энергетической и продовольственной безопасностью, который будет влиять на рынок в ближайшие годы.
Региональный анализ рынка: Восточная Европа и СНГ
Украина. Сердце рынка подсолнечника
Уборка подсолнечника в Украине продолжается, но ранние данные подтверждают сложный сезон. Урожайность в пострадавших от засухи южных и восточных регионах очень низкая. Несмотря на то, что урожайность в северо-западной части страны улучшается, общая оценка урожая была пересмотрена в сторону понижения.
Низкий урожай поддерживает высокие внутренние цены на семена подсолнечника. Однако их дальнейший рост сдерживается падением цен на российское масло. Эта динамика демонстрирует сложные конкурентные отношения: несмотря на продолжающийся конфликт, цена на российское подсолнечное масло остаётся ключевым фактором, влияющим на украинский рынок. Это указывает на то, что даже в условиях геополитической напряжённости традиционные рыночные силы — в частности, конкуренция со стороны крупного соседнего производителя — продолжают оказывать существенное влияние на местное ценообразование. В августе 2025 года экспорт украинского подсолнечного масла сократился до 161 000 тонн, что на 19% меньше, чем годом ранее. Аналитики связывают это падение с более низким урожаем семян подсолнечника.
Россия и Казахстан. Изменение регионального баланса
Хотя конкретные новости из России за отчётный период ограничены, более широкий контекст государственной поддержки сельского хозяйства указывает на нюансы в политике. Несмотря на общее значительное сокращение аграрного бюджета на 2025 год, финансирование конкретных направлений, таких как закупки зерна и поддержка экспорта, увеличивается. Цена на российское масло является важным фактором, сдерживающим рост цен в Украине.
Казахстан, напротив, представляет собой важный противовес региональным проблемам с урожаем. Прогнозируемый рекордный урожай масличных культур в 4,2 миллиона тонн — это на 46% больше, чем годом ранее. Казахстан позиционирует себя как страна, способная укрепить свои рыночные позиции и потенциально компенсировать часть региональных дефицитов предложения. Рекордный урожай в Казахстане открывает критически важную возможность для диверсификации поставок для европейских покупателей, традиционно зависящих от украинских и российских источников. Это может снизить зависимость от волатильных черноморских торговых маршрутов и потенциально смягчить ценовые скачки в долгосрочной перспективе, предлагая новый, более стабильный источник поставок.
Польша, Венгрия, Болгария, Румыния и страны Балтии
Болгарская компания Buildcom приобретает румынского производителя растительного масла Argus Constanţa, что является признаком стратегической консолидации, направленной на обеспечение стабильности цепочек поставок. Болгарские производители сталкиваются с неурожаем кукурузы и низким урожаем подсолнечника из-за засухи, но заверяют общественность, что панических цен, как в 2022 году, не будет. Это указывает на то, что рынок стал более зрелым и лучше подготовлен к шокам предложения за счёт диверсификации и возросшей конкуренции.
На польском рынке рапса наблюдается явное несоответствие: несмотря на хорошее содержание масла в семенах, общий объём переработки рапса снизился. Это может свидетельствовать о проблемах с внутренними перерабатывающими мощностями или о сдвиге в рыночной динамике, когда сырьё экспортируется вместо переработки на месте.
Венгрия сосредоточилась на сборе отработанного кулинарного масла для производства биодизеля, что подчёркивает стратегический курс на принципы циркулярной экономики и внутреннее производство энергии, что соответствует более широким европейским тенденциям.
Региональный анализ рынка. Западная Европа и Великобритания
Германия и Нидерланды. Центры переработки
Германия является ключевым центром переработки, особенно для рапса. Объём её экспорта рапсового масла снизился на 2,7% в 2024/25 году, при этом большая часть поставок традиционно направляется в Нидерланды. Экспорт биодизеля также значительно сократился в первой половине 2025 года. Снижение немецкого экспорта может быть обусловлено как ростом внутреннего спроса на биодизель, так и смещением торговых потоков. Центральная роль Нидерландов как хаба для реэкспорта и переработки означает, что они поглощают большую часть немецкого производства, что подчёркивает взаимозависимость стран внутри ЕС и сложность логистических сетей.
Нидерланды сохраняют свои стратегические позиции как хаб для реэкспорта и переработки, опираясь на сильную логистическую базу и передовые технологии рафинации. Внутренний рынок страны определяется растущим потребительским спросом на здоровые, экологически чистые масла, не содержащие ГМО, что способствует премиумизации рынка.
Франция и Италия. Местные урожаи и ценовое давление
Министерство сельского хозяйства Франции прогнозирует 15%-ное сокращение производства подсолнечного масла по сравнению со средним пятилетним показателем из-за засушливого лета. Этот фактор стал одним из основных двигателей роста цен как в ЕС, так и во всём мире.
Рынок оливкового масла в Италии характеризуется проблемами с урожаем и двойной структурой ценообразования. Официально стартовала кампания 2025/26 по производству оливкового масла, но ожидается, что объёмы производства будут ниже, чем в прошлом году. Цены на масло как на оптовом, так и на розничном рынках остаются высокими. При этом, на итальянском рынке наблюдается расхождение между оптовыми и розничными ценами. В то время как оптовые цены на оливковое масло первого отжима немного снизились по сравнению с летними максимумами, розничные цены в супермаркетах остаются высокими. Это может говорить о том, что ритейлеры либо медленно передают снижение издержек потребителям, либо удерживают цены, чтобы сохранить свою маржу, создавая разрыв между сырьевым и потребительским рынками.
Корпоративный и политический ландшафт
Корпоративные события
Компания Cargill получила наивысшую оценку за инициативу по удалению промышленных трансжиров из всего своего портфеля пищевых масел. Это соответствует глобальному тренду на здоровое питание. Другие новости от Cargill за сентябрь 2025 года в основном касались не связанных с маслами проектов.
Аналитики ожидают значительного снижения дивидендов компании Wilmar International — на 17,65% в текущем финансовом году. Это финансовое событие, вероятно, является прямым следствием увеличения Индонезией обязательной квоты для внутреннего рынка (DMO). Эта политика вынуждает крупных производителей отдавать приоритет поставкам на местный рынок, которые менее прибыльны, чем экспорт. Это напрямую влияет на доходы компании и, как следствие, на её дивидендные выплаты, что служит ярким примером того, как национальная политика может оказывать непосредственное, ощутимое воздействие на финансовые показатели компаний.
Акции крупных переработчиков ADM и Bunge упали после того, как предложенная в США политика в области биотоплива вызвала неопределённость. Это демонстрирует чувствительность рынка к регуляторным изменениям и непосредственный финансовый риск, который они несут для корпоративных оценок.
Влияние политики и глобальные торговые трения
Недавно введённые тарифные меры в США усложняют глобальную торговлю, вынуждая игроков пересматривать свои стратегии закупок. Канадская индустрия канолы (рапса) сталкивается с потенциальными убытками в размере 2 миллиардов долларов из-за антидемпинговых пошлин со стороны Китая, что закрывает для канадских семян доступ на важнейший экспортный рынок.
Эти торговые трения не являются единичными случаями. Они отражают более широкий макротренд на деглобализацию и использование торговли в качестве политического инструмента. Такая фрагментация глобального рынка будет продолжать создавать как выигрывающих, так и проигрывающих, перестраивая цепочки поставок и повышая ценность тех поставщиков, которые могут гарантировать стабильность в условиях высокой неопределённости.
Прогноз и стратегические рекомендации
Предложение. Мировое производство растительных масел, по прогнозам, достигнет рекордных показателей, однако эта общая цифра скрывает значительные региональные и специфические для каждой культуры проблемы. Дефицит производства семян подсолнечника в Украине и ЕС, вероятно, не будет полностью компенсирован другими урожаями в краткосрочной перспективе, что обеспечит устойчивую поддержку цен на подсолнечное масло.
Спрос. Спрос останется высоким, чему способствуют рост населения, урбанизация и развитие биотопливной отрасли. Прогноз ФАО о рекордном мировом урожае зерновых указывает на общую стабильность аграрного предложения, однако сегмент растительных масел находится под особым давлением из-за проблем в цепочках поставок и климатических факторов.
Цены. Ожидается, что цены будут оставаться волатильными. Повышательное давление на подсолнечное масло, вероятно, будет поддерживать цены на другие виды масел, хотя сезонный рост предложения может частично сгладить эту волатильность. Сужение дисконта на пальмовое масло по сравнению с другими маслами указывает на потенциальное перераспределение баланса на рынке.
Международный конгресс «Масложировая индустрия» пройдёт 28–29 октября 2025 года в Санкт-Петербурге. Присоединяйтесь к обсуждению ключевых трендов отрасли вместе с экспертами и лидерами рынка.
Алексей Удовенко, к. т. н., генеральный директор International Marketing Agency Ltd
